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HD현대(267250) 2Q26 실적발표(IR)

2Q26 Review_HD현대오일뱅크 - 2분기 연결 영업이익은 지정학적 리스크가 지속되어 유가가 상승하였고, 재고 관련 이익이 실현됨에 따라 전분기 대비 8,906억 원 증가한 1조 8,241억 원 흑자를 기록함. - 국제유가는 호르무즈 해협 봉쇄에 따른 원유 수급 난항으로 상승하였고, 제품 가격은 지정학적 리스크가 격화되며 중동 및 역내의 등·경유 공급이 감소하면서 전분기 대비 상승함. 사업별 시황 전망 ① 정유 - 정유 사업의 경우 유가는 중동 지정학적 리스크와 글로벌 원유 수급 불확실성이 지속되어 변동성이 확대될 것. - 휘발유는 미국과 유럽 등 글로벌 재고가 낮아진 상태에서 3분기 성수기 시즌에 돌입함에 따라 강보합세를 전망함. 다만 인도의 수출 증가와 중국의 수출 제한 해제 시 휘발유 크랙 상승에 제약이 따를 것으로 보임. - 등·경유는 미국-이란 전쟁에 이어 우크라이나-러시아 전쟁이 다시 격화되는 양상을 보임에 따라 글로벌 공급망 불안정성이 계속되어 하반기에도 상반기 정도의 크랙 추세를 이어갈 것으로 전망됨. ② 석유화학 - MX는 미국-이란 전쟁에 따라 납사 가격이 상승하면서 가격 부담을 느낀 고객사들이 제품 구매를 늦추면서 약세가 전망됨. - 폴리머의 경우 고객사의 비축 재고 활용에 따른 신규 수요 감소와 중국의 공장 가동량 확대에 따른 공급 증가로 시황 약세를 전망함. ③ 윤활기유와 카본블랙 - 윤활기유는 중동의 지정학적 불안 속에서 일부 공급이 개선됨에 따라 2분기 강세장이 완만한 조정을 받을 것으로 전망함. - 카본블랙은 상반기 원료 가격 상승과 저가 카본블랙 공급으로 약세를 보였지만 하반기에는 제품 가격 상승으로 손익이 반등할 것. 2Q26 Review_HD현대 - ‘26년 2분기 연결 매출은 22조 4,094억 원을 기록함. - 조선 부문을 비롯한 주력 사업에서 견조한 실적을 기록하며 전분기 대비 14.3%, 전년 동기 대비로는 30.2% 증가함. - ‘26년 2분기 연결 영업이익은 4조 1,246억 원, 영업이익률 18.4%를 기록함. - 조선, 일렉트릭, 건설기계 등 주요 사업 전반에 호조세가 지속되고 정유 부문 이익이 증가하여 전분기 대비 45.5%, 전년 동기 대비 262.2% 증가하며 분기 기준으로 최대 영업이익을 달성함. ① HD현대로보틱스 - ‘26년 2분기 HD현대로보틱스의 연결 매출은 920억 원을 기록함. - 자동차 및 일반 산업 자동화 프로젝트 매출 확대로 전분기 대비 28.1% 증가하였고 전년동기대비로 48.4% 증가함. - 연결 영업이익은 10억 원, 영업이익률 1.1%로 매출 확대에 따른 수익성 개선으로 전분기 대비 흑자 전환에 성공함. 재무비율 - ‘26년 6월 말 기준 연결 부채비율은 160.1%로 조선 부문의 수주 및 선수금 증가에 따라 2025년 말 159.4% 대비 0.7%p 상승함. - 연결 순차입금 비율은 마이너스 3.8%로 한국조선해양의 현금성 자산 증가에 따른 순차입금 감소 영향으로 2025년 말 11.3% 대비 15.1%p 하락함. Q&A Q1) 정유 부문에서 이번 유가 효과는 얼마였는지 궁금하고, 저가법이 적용되었을 것 같은데 2분기 기초 재고와 기말 재고 원유가 얼마씩 반영되었는지 궁금함. - 유가 및 재고 효과: 1분기 대비 2분기 유가 상승 영향으로 재고 관련 손익은 총 5,000억 원가량이 발생함. 이 중 재고 효과가 약 4,200억 원, 환율 효과가 약 800억 원 규모. Q2) 최근 원유 도입 비중이 바뀌었을 것 같은데 호르무즈나 중동산 비중이 몇 %에서 올해는 몇 %로 바꿨는지, 또 어느 쪽 원유를 더 많이 쓰게 되었는지? - 원유 도입 비중: 중동 갈등 이전에도 비중동산 원유 도입을 많이 해왔음. 2분기 중동 원유 도입 비중은 53%로 중동 리스크 이전과 큰 차이 없는 유사한 수준. 3분기에도 현 수준이 유지될 것으로 보이나, 중동 불확실성에 대응해 원유 도입 방식을 다변화할 계획이며 홍해 지역을 통한 도입 방안도 검토 중. Q3) 정제 마진이 3분기에도 강보합될 것이라 전망해 주셨는데, 실제로 영업 현장에서 정유사와 해외 고객사들이 부족함을 느끼고 있는지, 신규 거래처에서 프리미엄을 주고라도 구매하겠다는 연락이 오는지 등 전반적인 영업 분위기 등이 궁금함. - 정제 마진: 2차 발발 이후 다소 강세를 보이고 있으나 현시점에서는 예측이 매우 어렵기 때문에 보합세를 유지하는 정도 수준으로 전망하고 있음. Q4) 사우디 아람코가 지분을 가져가면서 사우디 원유를 더 많이 구매하도록 장기 계약이 되어 있지 않은지? - 원유 도입 계약: 사우디 중동산 장기 계약은 체결되어 있습니다. 홍해 지역의 안보를 고려하며 지속 수입해 왔으나, 당사는 애초에 타 정유사 대비 중동산 비중이 낮은 편이었기에 전체 비중에는 큰 변화가 없었습니다. Q5) 석유화학 쪽 실적이 매우 잘 나왔는데 유가 효과인지, PX 혹은 HPC 효과였는지 구분해서 설명을 부탁함. - HPC 쪽보다는 현대케미칼의 석유 제품 정제 쪽에서 이익이 더 많이 발생함. Q6) 윤활기유 관련해서 당사의 그룹 1, 2 비중과 7~8월 강세 지속 여부, 그리고 중동 경쟁사의 그룹 3 셧다운 영향으로 인한 숏티지 지속 여부? - 윤활기유: 우리는 그룹 2 비중이 없음. 카타르 등 중동 지역의 윤활기유 생산 공정 손실로 숏티지가 지속되는 것은 맞으나, 7~8월 들어 스프레드가 2분기 대비 약보합세를 보이고 있어 약보합세 방향으로 흘러갈 것으로 예상됨. Q7) 배당 관련하여 오일뱅크 실적이 잘 나오면 HD현대 본사로 가는 배당이나 특별배당을 고려하고 있는지? - 지표가 개선되고 있으나 2026년 결산 연도에 대한 배당은 변동 없이 ‘27년도에 지급하지 않는 것으로 계획하고 있음. 3분기 이후 예정된 석유화학 구조조정 등의 자금 소요를 감안해 현재로서는 배당 계획이 없는 상황. Q8) 자사주 10% 보유분에 대한 소각 결정 및 계획? - 3차 상법 개정안 통과에 따라 일정 기간 내 기보유 자사주를 소각해야 하는 상황. 주주 가치 제고를 최우선으로 고려해 처리할 예정이며, 아직 구체적으로 확정된 계획은 없음. - 주주들의 의견을 경청해 밸류업에 도움이 되는 방향으로 진행할 계획. Q9) 연간 이익 전망 타겟을 어느 정도로 잡고 계시는지? - 상반기 누계 영업실적이 이미 ‘25년 연간 영업이익을 상회함. - 했습니다. 하반기 정유 부문 변동성이 존재하나, 조선·일렉트릭·마린솔루션 등 주력 사업의 호조세가 지속되어 ‘26년 연간 연결 영업이익도 전년에 이어 강세를 이어갈 것으로 예상됨. Q10) 오일뱅크 배당 재개 가능성이 없더라도, 지주 차원에서 특별배당이나 결산배당을 늘릴 가능성이 있는지? - 밸류업 계획에 따라 안정적인 배당 정책을 유지하고 있음. 상반기 실적이 대폭 개선되었으나 하반기 불확실성 및 사업 진행 상황 등을 종합적으로 고려하여 배당 규모를 결정할 예정.